Los grandes bancos estadounidenses han dependido de los traders para al menos el 75% de sus ingresos en Wall Street durante más de tres años.
La banca de inversión está en camino de extender una racha récord de bajo rendimiento, suministrando menos de una cuarta parte de los ingresos de Wall Street a los mayores bancos estadounidenses por decimocuarto trimestre consecutivo.
Los traders volverán a acudir al rescate de sus colegas asesores cuando los bancos anuncien los resultados del segundo trimestre esta semana: se pronostica que los ingresos comerciales totales de los cinco bancos más grandes de Wall Street serán de 31.000 millones de dólares, más de cuatro veces la cifra de la banca de inversión.
Los analistas esperan que los ingresos comerciales de JPMorgan Chase, Bank of America, Citigroup, Goldman Sachs y Morgan Stanley sean casi un 10 por ciento más altos que hace un año.
Se pronostica que los ingresos de la banca de inversión , la otra parte de las operaciones de los bancos en Wall Street, caerán casi un 10 por ciento a 7.500 millones de dólares, según datos de consenso compilados por Bloomberg.
Si las ganancias coinciden con las estimaciones cuando los grupos publiquen sus resultados el martes y miércoles, los banqueros de inversión habrán contribuido con menos del 25 por ciento de los ingresos de Wall Street (aparte del dinero obtenido de la banca minorista y las actividades de gestión de dinero) desde principios de 2022.
Éste sería el período más largo en el que no han logrado superar ese umbral desde al menos 2014.
Si bien el comercio y la banca de inversión son negocios volátiles, la duración de la recesión de este último pone de relieve lo tranquilos que han estado los mercados de transacciones y de capitales desde el estallido de la burbuja de la era de la pandemia de 2021.
También destaca la fortaleza que ha tenido el negocio comercial luego de un período moribundo en la década de 2010, cuando las bajas tasas de interés y la volatilidad moderada frenaron los ingresos.
Los bancos facilitan y financian el comercio. Se benefician cuando los niveles de actividad son altos y los precios volátiles.
“Este es un entorno normal, mientras que el entorno de baja [volatilidad] de la década de 2010 fue la parte anormal”, dijo Chris Kotowski, analista de investigación de Oppenheimer & Co.
En los últimos tres años, los mercados financieros han tenido que lidiar con el aumento de las tasas de interés, los conflictos en Ucrania y Oriente Medio y las políticas proteccionistas tras el regreso de Donald Trump a la Casa Blanca.
Estas mismas tendencias han mermado la capacidad de los líderes empresariales y las firmas de inversión para cerrar acuerdos, a pesar del optimismo continuo de los banqueros sobre el potencial de estos negocios.
“Creo que 2025 está prácticamente terminado [para la banca de inversión]”, dijo Kotowski. “Sí, podríamos tener un trimestre sólido de emisión de acciones en otoño, y eso mejoraría las cifras. Las fusiones y adquisiciones dependerán más de lo que ya se ha anunciado para la segunda mitad del año”.
Los inversores tienden a valorar más los ingresos provenientes de la banca de inversión que los del trading porque pueden implicar un margen mayor y una menor intensidad de capital.
Los inversores siguen apostando a que la tan esperada recuperación de la banca de inversión se materializará, y el precio de las acciones de Goldman superó recientemente los 700 dólares por primera vez.
“La primera mitad del trimestre fue difícil por razones obvias. Pero obviamente hay mucho más optimismo sobre las perspectivas”, afirmó Saúl Martínez, analista bancario de HSBC.
La misma estabilidad política y económica que los inversores esperan que facilite las operaciones podría aliviar la volatilidad del mercado que ha impulsado los ingresos comerciales de los bancos.
“Los ingresos provenientes del comercio “han sido realmente elevados y no sé si se puede argumentar de manera convincente que se va a ver un gran crecimiento a partir de ahora”, dijo Martínez.
JPMorgan y Citi publicarán sus resultados el 15 de julio, y BofA, Goldman y Morgan Stanley los publicarán al día siguiente.
Junto con Wells Fargo, el grupo representa a los seis bancos más grandes de EE. UU. en términos de activos. Se prevé que los ingresos netos de los seis bancos en conjunto disminuyan aproximadamente un 13 % con respecto al mismo trimestre del año anterior.
La caída más pronunciada probablemente se dará en JPMorgan, con los analistas prediciendo un descenso del 30 por ciento respecto al año pasado, cuando el banco registró una ganancia única de casi 8.000 millones de dólares por su participación en la compañía de tarjetas de crédito Visa.
Vía Financial Times
